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自从汶川8级地震发生的那一刻起，便时时牵动着所有中国人的心，同时也牵动着我们的资本市场。本次的大地震对四川直接造成了巨大的经济和人员损失，受灾程度不同的甘肃、陕西、云南、贵州、重庆等省区也受到影响。
灾情发生后，中国人民银行紧急召开党委扩大会议，研究部署确保国库系统正常运行、确保现金供应、做好灾区信贷资金供应等六项紧急措施应对汶川地震灾害。银监会立即启动应急预案，召开紧急会议，部署抗震救灾工作。银监会要求，受灾地区银行业各级监管部门和金融机构要把抗震救灾工作作为当前压倒一切的首要任务。证监会召开紧急党委会议，成立了由主席尚福林任组长的应急领导小组，统一领导和指挥证券行业抗震救灾和应急处置工作；安排各证券期货交易所密切关注灾区会员的营业网点技术系统运行情况，努力维护交易的正常进行；要求各受灾地区的派出机构主要负责人深入抗震救灾第一线，全力组织灾后恢复工作。地震发生的第二日，上交所和深交所便对相应的川渝66家上市公司进行了紧急停牌处理，市场在接近一周的交易时间当中波澜不惊，表现得相当的稳定和坚韧，似乎以一种特有的方式表达着自己的哀悼之情。
政府措施得力反映及时，机构响应号召合理维护市场稳定，普通投资者的表现同样令人称道。我们看到股市一直保持平稳，这既有管理层的指导因素，更重要的是投资者将保持股市稳定视为爱国的行为。股市从政策市向爱国市迅速转变。充满爱国热情的普通股民表示，“我们以坚定持有基金、股票，支持股市稳定为契机，化悲痛为力量！如果股市大涨，我将用赚来的钱全部捐献给灾区！如果股市下跌，我也不会气馁，因为这是对逝者的哀悼，我们不会抱怨。”众多股民呼吁：“国殇三日不抛股。”这是众志成城的市场信念。
我们的投资者在关心地震情况的同时，也同样关心灾难过后证券市场的发展方向。
一、技术图形逐渐修复，以时间换取空间 大盘在大灾的时候出现调整，是在所有投资者预料当中的，尤其是在地震这种突发事件下，大盘能够连续支撑到20日，才出现大幅度下跌。从单纯的技术分析角度而言，大盘从2990涨到3786点，涨幅达到26%，上涨796个点，理论回调50%，那么技术调整的支撑位在3393点，印花税上涨的大幅跳空缺口将会回补到约1/3左右。沪指目前已经构造了一个中期头肩底的雏形：底在2990点，左肩在3300点下方，右肩就在3355点附近，而颈线位置则是3650点连接3800点之间的连线（图表1）。但是对于这个形态而言，在没有突破颈线之前，都还不能确认这个形态的最终成立。考虑到政策性因素，我国股市处于重要的奥运周期，四川又出现大地震的特殊时期，有关方面随时再度出手的可能性很大，政策面一旦发生变化，市场短期再度反攻向上的走势随时有望出现。短期的市场仍不宜盲目看空，可积极关注政策面和市场热点变化。大盘的整个均线系统继续在修复的过程当中,有逐渐粘合的迹象.我们认为3400-3700这一带将不断出现大幅的震荡,市场继续以时间换取空间.缺口支撑的有效性如果能够经受住考验，本月以来的调整将是属于正常的技术性调整。市场要想上涨对于“印花税缺口”是不能完全回补的,一旦回补了整个的跳空缺口，市场将再度跌到3000点以下，那么难以想象要怎样的利好政策才能挽救市场。从点位和交易量来看，我们认为目前应当是阶段性低位；从当前的复杂经济形势（通膨、天灾、调控、世界经济等）和人们的彷徨心态也可以判断，市场最糟糕的预期已经形成。估计未来市场将出现恢复上行的概率高于继续下行。
二、灾后重建板块引发后续市场热点 随着抗震救灾的不断深入推进，我们也看到市场当中的医药、水泥、建材工程设施类的板块和个股不断轮番上扬，有的个股在短短的几个交易日内甚至出现了连续涨停的走势，其中参与的资金较多，显示着重建灾区的信心和力量。但是从理性的角度而言，所谓灾后重建板块当中的很多个股由于地理位置和产品的限制，并不能直接从中受益。但是这些板块将会不断被挖掘，从板块个股普涨，演变到对临近灾区的最直接受益上市公司的挖掘，从目前抗震物资的运送和储备当中我们不难发现，医药、水泥板块中将出现分化，相应的个股将继续成为短线市场关注的焦点。
反向思维总是在我们的股市当中发生着不可思议的作用，在地震灾害当中受损的川渝两地上市公司，在市场下跌的时候却集体走强。主流机构，游资在目前这种时刻做多此类公司，真正显示出抗震救灾的决心。对于受灾的川渝两地上市公司当中股价较低，盘面较小，技术形态有支撑的个股值得继续关注，主要集中在公用事业、通信、钢铁等领域。（见图表2） 在石油价格不断走高的背景下,煤炭、新能源板块将继续被市场看好，将会反复走强。煤炭当中拥有大量矿山资源以及拥有煤变油技术的个股值得重点关注；新能源方面，太阳能当中的多晶硅项目相关公司值得重点关注，风能，地热,生物能源等公司也有后续潜力。从一些市场迹象观察，国内油气价格将打破目前国家价格管制的局面出现一定的上涨，这将使中国石油，中国石化等油气类上市公司直接受益，在证券市场上价格反应会非常迅速。
奥运在即，国家和人民的视点将从地震大灾再次回到奥运上，对于奥运板块的个股也将再次受到关注。
三、历次市场灾害过后市场的表现 去年美国的次贷危机引发了全球股市的大幅下跌，其中又以中国股市堪称全球股市跌幅之最。我们的市场从去年的6124的高点，跌到2990点，跌幅也超过了50%，严格意义上来讲，这也属于非常严重的灾害。地震，洪水是灾害，股灾也一样灾害。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济，使资本市场丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈地震的经济损失。一是经济链条上的联动性。股灾会加剧金融、经济危机；二是区域上的联动性，一些主要股市发生股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。在股灾发生之前，人们很难准确预测或判断股灾会在什么时候发生，股市暴跌幅度有多大和持续时间有多长，也很难预期股灾对金融和经济乃至人们的社会心理产生多大的负面影响。股灾的不确定因素很多，就如同地震难以准确预测一样。但我们目前已经看到美国等受次贷影响严重的国家已经在政府和国家银行的努力下，其资本市场逐步趋于稳定。这对于我们的A股市场也会有积极的影响。
在1998年我们国家也遭受了较大的自然灾害，回顾1998年洪灾暴发后股市两个月的行情，可以发现天灾并不等于股市也会发生同样的“灾害“，相反却给股市走强提供了酝酿的机会。1998年的特大洪灾虽然给我国宏观经济造成了一定的负面影响，但政府通过实施财政扩张政策，仍然实现了经济的平稳发展，还摆脱了当时的亚洲金融危机。1998年8月，上证指数跌至1043点附近后，花了9个月的时间在1043点至1300点间作调整，最终爆发了著名的“5·19”行情，上证指数于1999年6月底一口气上涨至1756点。
我国台湾地区在1999年9月21日发生大地震后，台湾股市连续4天暂停交易至9月27日复牌，接下来在开盘后台湾加权指数从9月20日的8016点开始下挫，连续3个交易日最大跌幅约7%，直到第3个交易日股市才开始回稳反弹。到9月30日报收于7599点，期间经历5个交易日一周的下跌震荡走势，累计下跌5.2%。但由于台湾经济仍保持快速增长，因此股市之后仍维持震荡盘升走势（见图表3）。
灾害过后人们心灵的创伤要相当长的时间才能得到平复，美好家园的重建也必定经历时间的积累，但唯有我们的市场在灾难过后将以最快的速度回到自己运行的轨道上来。对于地震造成的巨大损失，可能会引发国家相应政策的调整。对于目前的市场来说，也急需看到政府的切实措施，才能更明确地找到方向和进一步向上的信心和动力。
西南证券昆明北京路营业部 肖英/文
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